Парашют от МВФ

Пятого ноября МВФ утвердил выделение Украине кредита на размере эдак 16,4 млрд. долларов "для помощи властям во восстановлении финансовой и экономическая устойчивости и усиления доверия". Поддержка фонда, возможно, спасет гривну от шоковой девальвации, но не сможет предотвратить нелегкий кризис в реальном секторе экономики

Фото: ИТАР-ТАСС

Безотлагательно выплачиваемый первостепеннный транш составил рядом 4.5 млрд. долл., остальные должны выдаваться ежеквартально в течение двух лет, произвольный из них должен погашаться посредством два года. Выделение следующих траншей ставится в подневольность от результатов мониторинга соблюдений условий заимствования, главным из которых заурядно является состояние бюджета, и в принципе может быть приостановлено.

Поводом для обращения к МВФ стала обстановка на валютном рынке. Гривна находилась в "свободном падении" с 7 октября, вслед за тем того как Нацбанк Украины ввел временное управление в шестом по величине активов Проминвестбанке, пострадавшем, по официальной версии, от бегства вкладчиков (а по сообщениям прессы - от рейдерской атаки), однако ещё открыл этому банку для расчетов по вкладам кредитную линию в 5 миллиардов гривен (830 млн. долларов). Естественно, население заволновался, изымал вклады и "набегал" на банкоматы, ба после этого - и на обменники. Наличный вектор движения продажи гривны на максимуме (он был достигнут 24 октября) достигал 7 - это самые низкие котировки с тех пор, как новая украинская валюта была введена в воззвание в 1996 году. Служебный курс только догонял наличный курс и межбанк, порой весьма от него отставая.

Все грубо поменялось в последнюю неделю октября. Понижение курса гривны приостановилось, что лишь отчасти разрешается пояснить ослаблением доллара на FOREXе, и принятием Верховной Радой 31 октября стабилизационного пакета, открывающего дорогу для получения кредита МВФ. Наиболее важным фактором стало повышение с конца октября валютных интервенций НБУ, руководство которого подвергалось по мере падения гривны все сильнее жесткой критике. Вероятно, известие о преодолении ограничений на приобретение транша МВФ негусто развязало руки НБУ в отношении интервенций.

При этом ситуация в экономике Украины не значит уж катастрофична, во всяком случае она вряд ли хуже, чем в других странах, переживших сообща с Украиной монетарный бум, вызванной экспансией европейских банков, таких как Латвия, Эстония, Болгария и Румыния. Государственный внешний должок Украины невелик - 14,8 млрд. долларов, и весь он - долгосрочный, при этом международные резервы ещё летом достигали без малого 40 млрд долларов. Сокращение их в августе-сентябре могло быть связано несложно с переоценкой недолларовых активов. Инфляция же, как и куда ни кинь в мире, переживающем охлаждение спроса, уже в сентябре видно пошла на спад (24,6% годовых в сентябре, супротив майского максимума 31,1%). Правда, в различие от России на Украине значительно выше вес "критических" позиций в импорте (таких как газ и нефтепродукты), для обеспечения бесперебойности которого тоже требуются резервы. Примерно что ситуация с платежным балансом на ближайшее грядущее видится достаточно тяжелой, но - еще раз подчеркнем - не катастрофичной. Украинский импорт в существенной мере завязан на динамику кредитования, и кредитный кризис должен сам по себе выровнять платежный баланс, более того не зависимо от того, сколь в итоге упадет настоящий курс гривны. Заметное торможение импорта уже наблюдалось с начала нынешнего года.

Стабилизационный пакет, принятый Верховной Радой, предусматривает покупку правительством долей в проблемных банках. Будет равным образом приостановлена выплата дивидендов, чтобы беречь капитал. При желании руководство сможет поменять собственников банка. Вслед за счет средств фонда государственная гарантия в банковских вкладах будет поднята до 100 тыс. гривен (чуть менее 20 тыс. долл.) с 50 тыс. теперь.

В итоге скорее всего основная количество денег МВФ будет потрачена не на красивые контрциклические программы, аюшки на банальные интервенции.

Несмотря на предпринимаемые властями энергичные показательные действия, Украину в итоге ждет немного паче жесткая посадка, чем остальные страны региона. По прогнозу того же МВФ, держава встретит 2009 год существенным (до 2,5%) замедлением роста ВВП. Это самое крутое в регионе Центральной и Восточной Европы падение темпов. Причем инфляция все еще может остаться самой высокой в регионе примерно 18% годовых.

Keywords: